Les 6 P's de Jeff Clark : la méthode pour sélectionner les meilleures minières

Comment les meilleurs investisseurs du secteur minier identifient-ils les actions qui vont multiplier par 3, 5, voire 10 leur mise ? Cette question, Jeff Clark se l'est posée pendant plus de 16 ans. Analyste reconnu chez Casey Research, collaborateur de GoldSilver.com et conseiller auprès de Hard Assets Alliance, il a développé une méthode systématique qui lui a permis de réaliser des gains spectaculaires.

Voici ce que cela signifie concrètement : en 2011, Jeff Clark a investi 10 000 $ dans Pretium Resources, une société minière canadienne. Dix-huit mois plus tard, il revendait ses actions pour 30 000 $. Un triple. Et ce n'était pas un coup de chance isolé. C'était le résultat d'une méthode reproductible.

Dans son livre "Paydirt: Mining for Profits with Gold & Silver Stocks", Jeff Clark révèle cette méthode : les 6 P's. Un système de filtrage qui couvre tous les facteurs critiques pour évaluer une société minière. Appliquée avec discipline, cette méthode vous permettra d'identifier les gagnants potentiels et, tout aussi important, d'éliminer les perdants avant qu'ils ne vous coûtent de l'argent.

Dans cet article, vous allez découvrir :

Les 6 critères essentiels pour évaluer toute société minière
Pourquoi le premier P est contre-intuitif mais crucial
Les seuils précis de grade et de taille à rechercher
Comment éviter les pièges politiques qui détruisent les investissements
Les ressources concrètes pour appliquer cette méthode

Pourquoi une méthode structurée est indispensable

Le secteur minier est unique. C'est l'industrie la moins comprise et la plus mal comprise de la planète, selon les mots de Jeff Clark. Les cycles sont longs (10 à 15 ans de l'exploration à la production), les risques sont multiples (géologiques, politiques, financiers, opérationnels), et la volatilité est extrême.

Regardez les chiffres : lors du bull market de 2001-2011, certaines minières ont généré des rendements de 1 000 % à 3 000 %. Pan American Silver a grimpé de 1 587 %. Mais pour chaque succès spectaculaire, des dizaines de sociétés ont fait faillite ou végété pendant des années.

Voici pourquoi la méthode des 6 P's change la donne : elle vous permet de filtrer systématiquement les centaines de sociétés minières cotées pour ne retenir que les meilleures. Jeff Clark l'exprime ainsi : "Vous éliminerez beaucoup plus de sociétés que vous n'en retiendrez. Mais c'est précisément l'objectif : se concentrer sur les meilleures des meilleures."

Cette méthode s'applique à tous les types de minières : producteurs, développeurs et explorateurs. Elle fonctionne pour l'or comme pour l'argent. Et elle peut même être adaptée à d'autres métaux ou ressources.

Examinons chaque P en détail.

P #1 : Personnes Éprouvées

Le facteur le plus important

Voici ce qui surprend la plupart des investisseurs : le critère numéro un n'est pas le gisement, ni le prix du métal, ni même les réserves. C'est l'équipe de direction.

Jeff Clark est catégorique : "C'est LE facteur le plus important. C'est sans doute plus crucial que dans n'importe quelle autre industrie."

Pourquoi ? Parce que développer une mine est un processus complexe qui s'étend sur de nombreuses années et traverse différentes conditions de marché. Une équipe expérimentée et compétente peut faire fonctionner un projet marginal dans des conditions difficiles. À l'inverse, une équipe médiocre peut ruiner le projet le plus prometteur.

Les professionnels du secteur ont une expression pour résumer cette réalité : "Nous préférons un excellent dirigeant avec une propriété moyenne, plutôt qu'un dirigeant moyen avec une excellente propriété."

Ce qu'il faut rechercher

Attention : il ne suffit pas de rechercher l'expérience. Vous voulez une expérience couronnée de succès. La question clé est celle-ci : les investisseurs ont-ils profité des projets précédents dans lesquels ces dirigeants étaient impliqués ?

Voici comment évaluer une équipe de direction :

Analysez leur parcours passé. Recherchez les sociétés qu'ils ont dirigées auparavant. Comment ces actions ont-elles performé pendant leur mandat ? Utilisez des sites comme Stockwatch.com ou faites une recherche internet sur leurs noms.

Appelez la société. Pour les petites entreprises, demandez à parler directement aux dirigeants. Posez-leur des questions sur leurs succès passés, leurs échecs, et les risques du projet actuel. Pour les grandes sociétés, contactez le service de relations avec les investisseurs.

Interrogez d'autres acteurs du secteur. L'industrie minière est un petit monde. Si quelqu'un a mauvaise réputation, vous finirez par l'apprendre. Jeff Clark recommande de demander à d'autres dirigeants miniers leur opinion sur une personne ou une équipe.

Vérifiez leur concentration. Est-ce que les dirigeants sont impliqués dans trop de sociétés ? Il n'est pas rare de voir des professionnels reconnus liés à plusieurs entreprises, mais si leur attention est dispersée entre six sociétés différentes, ils ne sont pas suffisamment dévoués à celle que vous analysez.

Les conseils des experts

Rick Rule, légende de l'investissement dans les ressources naturelles, enfonce le clou : "C'est un business de connaissance. Concentrez-vous sur les gens qui ont eu du succès de manière répétée. Ne perdez pas votre temps avec les autres. La société dans laquelle vous investissez devrait être dirigée par des gens qui ont un succès applicable, c'est-à-dire qu'ils ont déjà fait cela avant et ont réussi."

Rick Rule admet même : "Si je m'étais contenté de rester avec les meilleurs, j'aurais gagné deux fois plus, peut-être plus, avec moitié moins de travail."

Keith Neumeyer, CEO de First Majestic Silver, est direct : "Ce sont généralement les gens qui détruisent les entreprises, plus que n'importe quoi d'autre."

Le géologue Peter Megaw ajoute une perspective temporelle : "De l'exploration à la mine, cela prend 10 ans, parfois plus. Cela signifie qu'un projet doit pouvoir survivre aux cycles de prix. Vous avez besoin de gens avec un historique de travail à travers les marchés haussiers et baissiers."

Eric Fier, géologue et ingénieur minier, propose même une formule : "Commencez par suivre les gens entre 40 et 60 ans qui ont eu du succès."

Une histoire instructive

Jeff Clark raconte qu'il connaissait un gestionnaire de fonds qui avait identifié les 6 à 8 meilleures personnes de l'industrie et n'investissait que dans leurs sociétés. Résultat : son fonds était presque toujours profitable.

La leçon : si vous vous limitez aux meilleures équipes de direction, vous êtes déjà sur la bonne voie. Vous manquerez peut-être occasionnellement une action qui décolle avec une équipe moins expérimentée, mais ne commencez pas par là. Mettez les probabilités de votre côté en choisissant les meilleures personnes que vous pouvez trouver.

Ressource utile : CEO.CA offre beaucoup d'informations sur les dirigeants miniers. Ignorez pour l'essentiel les commentaires des investisseurs sur les forums, qui peuvent être trompeurs ou biaisés.

P #2 : Partenaires Participants

L'alignement des intérêts

Le deuxième P vérifie si les dirigeants ont "la peau dans le jeu" (skin in the game). En d'autres termes : ont-ils investi leur propre argent dans l'action de leur société ?

Jeff Clark partage une leçon douloureuse qu'il a apprise dans les années 1990. Il avait investi dans un petit projet immobilier privé. Les propriétaires semblaient compétents et l'emplacement était prometteur. Mais lors de la réunion suivante avec les investisseurs, les deux dirigeants sont arrivés chacun dans une Mercedes flambant neuve.

Le message était clair : une bonne partie du capital des investisseurs avait servi à acheter des voitures de luxe plutôt qu'à faire avancer le projet. Ce signal d'alarme s'est avéré justifié. Le projet n'a jamais été développé et tous les investisseurs ont perdu leur mise.

La leçon : n'investissez que dans des dirigeants qui utilisent les fonds de la société pour faire avancer leurs projets, pas pour financer leur style de vie.

Les critères à vérifier

Les dirigeants achètent-ils l'action avec leur propre argent ? S'ils ne détiennent des actions que via des options et des warrants qu'ils se sont attribués, passez votre chemin. Vous voulez voir des achats réels sur le marché.

Comment dépensent-ils les fonds de la société ? Jeff Clark raconte une visite de mine au Mexique. Le CEO portait des jeans usés et des bottes, et conduisait un vieux pickup. Pendant la conversation, ils ont appris qu'il achetait régulièrement des actions avec son propre argent. Comparez cela avec une société d'exploration qui les a récupérés dans une flotte de SUV neufs et luxueux, et dont les dirigeants ne possédaient des actions que via des options auto-attribuées.

Qui est le meilleur gardien des fonds de la société ? Qui a le plus à perdre et est donc le plus motivé pour voir l'action monter ?

Surveillez les ventes d'initiés. Une vente d'initié n'est pas automatiquement un mauvais signe. Peut-être qu'un enfant entre à l'université ou qu'un parent entre en maison de retraite. Pour les gros initiés, cela peut être pour des raisons fiscales. Ce que vous ne voulez pas voir, c'est quelqu'un qui liquide la majeure partie de ses participations. Ou pire : plusieurs initiés qui vendent en même temps.

Vérifiez les exercices d'options. Un exercice d'options est techniquement une vente, mais vérifiez si les produits sont utilisés pour racheter des actions. C'est un très bon signe : cela signifie qu'ils ne font pas simplement encaisser leurs gains, mais qu'ils réinvestissent.

Les témoignages des professionnels

John Hathaway, co-gestionnaire du Sprott Gold Equity Fund, confirme : "Nous prêtons beaucoup d'attention à cela. Nous sommes très attentifs à combien la direction a investi en pourcentage de leur patrimoine net. S'ils ont une participation importante personnellement, cela nous rassure qu'ils lutteront contre la dilution."

Keith Neumeyer est direct : "Je veux savoir : sont-ils à risque ? Je pose la même question pour les membres du conseil d'administration."

Ce qu'il faut retenir : investissez dans des sociétés minières où les propriétaires ont beaucoup à perdre. Et où les fonds sont utilisés pour faire avancer les projets, pas le style de vie des dirigeants.

Ressources utiles : CEO.CA pour suivre les achats et ventes d'initiés des sociétés nord-américaines. Pour les rémunérations des dirigeants, les participations et les principaux actionnaires, consultez le "Management Information Report" dans le rapport annuel. Pour les dépenses en bureaux et équipements, regardez les "General and Administrative" (G&A) dans les états financiers.

P #3 : Projets Prometteurs

Big and Rich : grand et riche

Maintenant que vous avez validé l'équipe, il est temps d'examiner les actifs. Et la règle est simple : vous voulez des projets comme les cookies aux pépites de chocolat de votre grand-mère : gros et riches.

Un projet qui contient beaucoup d'or ou d'argent, avec une teneur élevée, sera naturellement plus attractif que les autres. Cela ne signifie pas que c'est un investissement automatique (il doit passer tous les autres P), mais gravitez vers les gisements suffisamment importants pour attirer l'attention du marché.

Il y a un dicton dans l'industrie : "Go big or go home" (Vise grand ou rentre chez toi). Les grands producteurs d'or ne s'intéressent même pas aux gisements de moins d'un million d'onces. Ils veulent des mines importantes qui dureront longtemps, ce qui signifie généralement 2 à 3 millions d'onces, et 5 millions c'est encore mieux (même si ces gisements deviennent plus rares).

Les seuils à connaître

Pour la taille :

Minimum pour attirer les majors : 1 million d'onces
Taille idéale : 2-3 millions d'onces
Taille exceptionnelle : 5+ millions d'onces

Pour la teneur (grade) :

Mine à ciel ouvert (open pit) : recherchez une teneur moyenne de 1 gramme par tonne (g/t) ou plus
Mine souterraine : les coûts opérationnels sont plus élevés, visez 3 g/t ou plus

La règle du pouce pour les résultats de forage :

Multipliez la teneur (g/t) par la longueur de l'intercept (en mètres). Cela vous donne une idée de l'importance et de la richesse de la minéralisation.

Exemple : 100 mètres à 1,2 g/t = 120 (100 × 1,2) Contre : 20 mètres à 1,2 g/t = 24 (20 × 1,2)

Pour l'or :

100+ = très bon
200+ = exceptionnel

Pour l'argent :

500 à 1 000 = bon
2 000+ = matériel "bonanza"

L'économie avant tout

Il y a des exceptions à ces seuils. Vous verrez des mines en opération avec des teneurs plus basses. Mais la raison pour laquelle nous privilégions les hautes teneurs est qu'un projet à haute teneur a plus de chances de générer des profits qu'un projet à basse teneur. Il peut aussi mieux survivre dans un environnement de prix des métaux plus bas. Et pour les explorateurs, ils seront des candidats au rachat plus attractifs.

Cela dit, la marge est le critère ultime de décision. Un projet peut avoir une teneur inférieure aux minimums indiqués, SI il est très profitable ou montre de bonnes chances de l'être.

Les géologues interrogés par Jeff Clark sont unanimes sur ce point :

Brad Cooke : "Ce qui est économique est presque entièrement fonction de la teneur."
Peter Megaw : "L'économie d'une mine est fonction de la teneur et de la taille."
Ron Parratt : "Quand les données arrivent, tout est question d'économie."

Les facteurs techniques à connaître

Plusieurs facteurs peuvent déterminer si un gisement peut continuer à générer des profits :

Métallurgie : la difficulté relative d'extraire le métal du minerai
Strip ratio : la quantité de stérile à enlever pour atteindre le minerai
Oxyde vs sulfure : la récupération de l'or des minerais sulfurés est plus difficile
Géophysique : les caractéristiques physiques du site
Forme du gisement : comment le minerai s'insère dans la roche environnante
Ingénierie : les défis pour construire la mine

Mais pour l'investissement, vous n'avez pas besoin de comprendre en profondeur tous ces éléments au départ. Concentrez-vous sur les actions de sociétés qui ont des projets plus grands que plus petits, et avec une teneur plus élevée que plus basse.

Quinton Hennigh, directeur géologique et technique chez Crescat Capital, résume : "Je veux chercher quelque chose de grand. Si je vois un projet qui ne sera jamais quelque chose d'envergure, même si le géologue de la société l'aime vraiment, je passe. J'aime me demander : ce que je poursuis pourrait-il être quelque chose d'échelle ? Cette cible est-elle vraiment capable de devenir une grande mine un jour ? Si non, je ne m'associe pas."

Rick Rule ajoute : "Concentrez-vous sur les gisements matériels. Ne prenez pas de gros risques pour de petites récompenses."

Ressources utiles : MiningStockEducation.com, JuniorMiningNetwork.com, Mining.com, MiningWeekly.com

P #4 : Politique Protégée

Le facteur souvent négligé

Jeff Clark raconte une anecdote révélatrice. Il était dans un bus avec un groupe d'analystes, dont certains géologues et MBA, revenant d'une visite de mine. Ils discutaient d'une société aurifère qui avait fait une grande découverte et attirait beaucoup d'attention. C'était facilement la trouvaille de l'année : à la fois grande et à haute teneur.

Les analystes échangeaient des chiffres sur la production potentielle, et ces chiffres étaient impressionnants. Il était clair que beaucoup d'entre eux allaient recommander l'action à leurs clients.

Mais un facteur n'a jamais été mentionné dans leur discussion : le risque politique. Et selon Jeff Clark, il était trop élevé. Le gouvernement du pays où se trouvait le projet avait la réputation de donner du fil à retordre aux sociétés minières : taxes élevées, retards de permis interminables, changements de réglementation.

Résultat ? Moins de deux ans plus tard, la société a annoncé qu'elle ne pouvait pas construire la mine. Le gouvernement exigeait tellement en taxes, royalties et même une participation au capital que le projet ne pouvait pas être rentable. C'était un gisement riche, mais pas économique une fois les prélèvements du gouvernement pris en compte.

Comment évaluer le risque politique

Utilisez le Fraser Institute. Chaque année, le Fraser Institute publie son "Annual Survey of Mining Companies". Ils interrogent les dirigeants miniers sur divers facteurs politiques dans les pays où ils travaillent et produisent un classement de l'attractivité pour l'investissement minier.

Les questions couvrent : la facilité d'obtention des permis, la structure fiscale, les lois environnementales, l'approbation des claims, la capacité à développer les infrastructures, la résistance politique, les questions autochtones, et d'autres sujets critiques.

Créez votre propre tableau. Jeff Clark recommande de classer les juridictions en trois colonnes :

Bon : juridictions pro-minières avec un historique stable
Peut-être : juridictions où les autres P doivent être très solides
À éviter : juridictions à haut risque

Faites votre propre enquête. Appelez la société et demandez-leur quels sont les risques politiques du pays où ils opèrent. Ils devraient pouvoir vous répondre de manière informée (et s'ils ne peuvent pas, c'est un signal d'alarme). Demandez aussi à d'autres acteurs de l'industrie leur évaluation.

Les juridictions à privilégier et à éviter

À privilégier généralement :

Canada (notamment certaines provinces comme le Québec, l'Ontario, la Saskatchewan)
États-Unis (Nevada, Alaska)
Australie
Certains pays d'Amérique latine stables (Chili, Pérou avec prudence)

À éviter :

Pays avec des gouvernements socialistes (tendance à confiscation)
Pays avec des droits de propriété flous
Zones de guerre civile ou de mouvements rebelles importants
Pays avec un historique de nationalisation des ressources

Important : les politiques et les politiciens changent. Une juridiction "bonne" peut devenir "peut-être" ou "à éviter" avec un changement de gouvernement. Mettez à jour votre évaluation régulièrement.

Les témoignages des professionnels

Keith Neumeyer : "La juridiction est clé. Le mining est un long jeu — un processus de 10 ans de la découverte à la production — donc vous devez avoir confiance dans le gouvernement hôte."

Matthew Horner, ancien CEO de Maple Gold : "L'emplacement est tout en immobilier — c'est similaire avec le mining. Vous n'avez généralement pas de gens alignés contre vous si vous fabriquez une voiture, donc vous voulez être dans un endroit qui est déjà pro-mining et stable."

Steve Letwin, Chairman de Cassiar Gold : "L'emplacement géographique, avec les infrastructures, sont critiques. Vous pourriez avoir une Valeur Actuelle Nette (VAN) solide mais elle pourrait ne pas se réaliser si ces choses ne sont pas en place."

Nolan Watson de Sandstorm Gold Royalties apporte une nuance importante : "La politique est importante parce que vous ne pouvez pas déplacer le gisement. Les politiciens changent avec le temps, donc c'est une erreur de supposer que le risque politique restera le même — il ne le fait presque jamais. Donc la question est : pouvez-vous gagner de l'argent à travers ces fluctuations politiques ? Quelle est la force de l'état de droit ?"

Ce qu'il faut retenir : recherchez et investissez uniquement dans des projets et des sociétés situés dans des pays qui ont un historique de soutien au secteur minier. Si c'est le cas, cochez la case. Si ce n'est pas le cas ou si le pays n'est pas digne de confiance, passez.

Ressources utiles : Fraser Institute Annual Survey of Mining Companies, Fraser Institute Economic Freedom rankings (tous deux mis à jour annuellement)

P #5 : Catalyseurs Puissants

Ce qui va faire bouger l'action

Vous avez maintenant une société qui passe les 4 premiers P. Excellente équipe, dirigeants impliqués financièrement, projet prometteur dans une bonne juridiction. Mais une question cruciale reste : qu'est-ce qui va faire monter cette action ?

Une excellente société ne fait pas nécessairement un bon investissement s'il n'y a pas de catalyseur potentiel à l'horizon.

Le "Potent Push" est tout ce qui pourrait pousser le prix à la hausse. Vous recherchez des éléments qui vont rendre la société plus valorisée. Cela peut être un développement positif ou l'élimination d'un facteur négatif.

Les catalyseurs par type de société

Pour les producteurs :

Une augmentation significative de la production
Une baisse importante des coûts
Une expansion majeure
Une fusion ou acquisition
La résolution finale d'un litige prolongé

Pour les développeurs :

Une étude de faisabilité positive
Un rapport d'ingénierie favorable
L'annonce de la construction de la mine
La transition réussie vers la production

Pour les explorateurs :

Des résultats de forage prometteurs (le catalyseur majeur)
L'ajout d'un géologue renommé à l'équipe
L'acquisition d'un grand package foncier
L'obtention de financement pour un programme de forage important
Un rachat à prime

L'erreur à éviter

Jeff Clark partage une anecdote instructive. Il a demandé un jour à un CEO ce qui était susceptible de faire monter son action dans les 12 prochains mois. La réponse : "Des prix de l'or plus élevés."

Il a reposé la question plus tard, et bien que le CEO ait essayé de pointer quelques éléments positifs, il est revenu à l'argument "prix de l'or plus élevé".

"Des prix plus élevés" n'est pas un vrai catalyseur. Bien sûr que les minières bénéficieront d'une hausse des prix des métaux. Si la principale chose qu'on vous dit (ou que vous identifiez) est juste un prix des métaux plus élevé, c'est un code pour "nous n'avons pas de gros catalyseurs en ce moment".

Passez votre chemin.

La preuve ? L'action de ce CEO n'a rien fait pendant l'année suivante, alors que beaucoup d'autres ont prospéré.

Comment identifier les catalyseurs

Naturellement, vous devez investir avant que ces catalyseurs se concrétisent. Et certains ne peuvent pas être connus à l'avance. Mais voici votre mission : regardez ce sur quoi la société se concentre et déterminez si un catalyseur susceptible de faire bouger l'action est probable.

Posez-vous ces questions :

Quels sont les prochains jalons annoncés ?
Y a-t-il un programme de forage en cours avec des résultats attendus ?
Une étude économique est-elle prévue ?
Y a-t-il des négociations de permis qui pourraient aboutir ?
La société pourrait-elle être une cible d'acquisition ?

Si vous voyez des facteurs qui pourraient impacter le cours de l'action, vous êtes peut-être sur quelque chose. Sinon, gardez la société dans votre carnet et revenez y jeter un œil plus tard.

Ce qu'il faut retenir : qu'est-ce qui va pousser cette action à la hausse dans un futur proche ? S'il y a un ou plusieurs catalyseurs solides, cochez la case. Sinon, mettez-la en attente et cherchez ailleurs.

P #6 : Prix Approprié

Ne jamais surpayer

Un collègue de Jeff Clark était enthousiaste à propos d'une société minière qui ne semblait pas décoller. C'était une société que Jeff ne connaissait pas, alors il a passé en revue tous les P et ils semblaient tous bons. Plus il l'examinait, plus il l'appréciait.

Il ne pouvait pas déterminer la cause de la stagnation, alors il a regardé le graphique de prix — et voilà le problème. L'action avait déjà grimpé de manière spectaculaire sur une bonne nouvelle antérieure. C'était une société solide avec un projet solide, mais le temps a révélé l'histoire : le collègue avait acheté après que l'action avait déjà été multipliée par plus de 10.

Il avait surpayé.

La patience paie

Il n'y a presque jamais de raison valable de se précipiter sur une action minière. Jeff Clark admet avoir lui-même "couru après" quelques actions, et elles fonctionnent rarement.

L'objectif des 6 P est d'espérer trouver des pépites potentielles avant qu'elles ne décollent. Si l'action est surévaluée, votre opportunité de toucher le jackpot est grandement réduite.

Ce que vous recherchez n'est pas juste un prix équitable, mais un prix sous-évalué. C'est ce qui permet les plus gros profits potentiels.

Comment évaluer le prix

Comparez avec les pairs. La meilleure façon est de comparer l'action à d'autres similaires :

Gros producteur vs gros producteur
Développeur mono-actif vs développeur mono-actif
Explorateur junior vs explorateur junior

Comparez pays à pays. Un producteur d'un million d'onces en Turquie devrait se négocier moins cher qu'un producteur d'un million d'onces au Canada, en raison du risque politique différent.

Cherchez les anomalies. Il peut y avoir des raisons pour lesquelles une action est sous-évaluée par rapport à ses rivaux. La question clé est : passe-t-elle tous les autres 5 P ? Si oui, vous avez peut-être un investissement solide entre les mains.

Attendez les replis. Si vous avez trouvé une action que vous aimez vraiment mais qui a beaucoup monté, attendez qu'elle se calme. N'oubliez pas que ces actions sont volatiles, donc il y a presque toujours une opportunité d'acheter sur un repli.

Et si vous regardez les explorateurs et que vous en ratez un, sachez qu'il y aura bientôt un autre train sur les rails.

Ce qu'il faut retenir : ne surpayez pas une action minière. Recherchez des opportunités sous-évaluées qui passent les autres P.

Application pratique : votre checklist des 6 P's

Voici un résumé sous forme de tableau que vous pouvez utiliser pour évaluer chaque société minière :

P	Critère	Questions clés
P #1	Personnes Éprouvées	L'équipe a-t-elle un historique de succès mesurable ? Les investisseurs ont-ils profité de leurs projets précédents ?
P #2	Partenaires Participants	Les dirigeants achètent-ils des actions avec leur propre argent ? Évitent-ils les dépenses frivoles ?
P #3	Projets Prometteurs	Le projet est-il "big and rich" ? Teneur × intercept > 100 (or) ou > 500 (argent) ?
P #4	Politique Protégée	La juridiction est-elle pro-mining ? Bien classée au Fraser Institute ?
P #5	Catalyseurs Puissants	Y a-t-il des événements concrets (pas juste "prix plus élevés") qui peuvent faire monter l'action ?
P #6	Prix Approprié	L'action est-elle sous-évaluée par rapport à ses pairs ? N'a-t-elle pas déjà trop monté ?

Règle d'or : si une société ne passe pas un P, ne compensez pas en vous disant que les autres sont excellents. Chaque P est là pour une raison. Une équipe médiocre peut ruiner un excellent projet. Une excellente équipe dans une juridiction hostile peut voir son travail anéanti. Un catalyseur manquant signifie une action qui stagne.

Les erreurs courantes à éviter

Erreur #1 : Ignorer l'équipe pour se concentrer sur le gisement

C'est l'erreur la plus fréquente des investisseurs débutants. Ils voient un communiqué de presse avec des résultats de forage spectaculaires et achètent sans vérifier qui dirige la société.

Erreur #2 : Négliger le risque politique

Les géologues et analystes techniques peuvent être tellement focalisés sur la qualité du gisement qu'ils oublient que les gouvernements peuvent changer les règles du jeu à tout moment.

Erreur #3 : Acheter après une forte hausse

La peur de rater une opportunité (FOMO) pousse les investisseurs à acheter au mauvais moment. Les actions minières sont volatiles : attendez le repli.

Erreur #4 : Ne pas avoir de catalyseur identifié

"Le prix de l'or va monter" n'est pas une thèse d'investissement. Vous avez besoin de savoir ce qui va spécifiquement faire bouger CETTE action.

Erreur #5 : Se disperser

Mieux vaut bien connaître 10 sociétés que mal en connaître 100. Construisez votre expertise progressivement.

Ce qu'il faut retenir

Les 6 P's forment un système complet pour évaluer toute société minière, des producteurs aux explorateurs.
Le P #1 (Personnes) est le plus important — une équipe avec un historique de succès vaut plus qu'un excellent gisement mal géré.
Le P #2 (Participation) vérifie l'alignement des intérêts entre dirigeants et actionnaires via les achats d'initiés.
Le P #3 (Projets) recherche des gisements "big and rich" avec des seuils précis : 1g/t minimum pour open pit, 3g/t pour souterrain.
Le P #4 (Politique) utilise le Fraser Institute pour identifier les juridictions pro-mining et éviter les pièges.
Le P #5 (Push) exige des catalyseurs concrets — "prix plus élevés" n'est pas une réponse acceptable.
Le P #6 (Prix) rappelle de ne jamais surpayer et d'attendre les replis sur les actions de qualité.

Pour aller plus loin

Cette méthode des 6 P's est votre point de départ. Comme le dit Jeff Clark : "Vous vous améliorerez avec l'expérience, et si vous êtes discipliné, vous finirez tôt ou tard par toucher le jackpot."